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中国宏观政策趋向稳健意味着什么

发布时间:2021-01-08 02:11:50 阅读: 来源:增压泵厂家

中国宏观政策基调转向“稳健”与我们关于利率和存款准备金率多次上调的预测相符。中国基本上依靠三套工具来管理宏观政策:控制基础货币的流动性管理(主要通过调整存款准备金率和发行央行票据来对冲外汇流入);对商业银行信贷实施直接控制;以及行业投资政策(即产业政策)。利率主要被用来管理通胀预期,而不是用来影响信贷投放;而在制定汇率政策方面,政府首先考虑的是进出口和贸易关系。在当前外汇储备持续大量增长的背景下,即使是为了维持流动性状况的稳定,中国都需要上调存款准备金率;对信贷投放具有约束力的则是信贷额度。

我们预计未来两年内利率将逐步回归正常水平,未来12个月内加息100个基点将有助于稳定通胀预期。自本轮全球金融危机爆发后,利率大幅降低,而且实际存款利率已在负区间内越陷越深。人民币加快升值步伐可以帮助调整经济结构、抑制通胀并保证货币政策的独立性。尽管如此,我们认为决策层在考虑人民币升值时,其对出口受到的冲击、境外资本流入和资产价格的顾虑仍将起到主导作用。虽然有外汇大量流入和贸易伙伴带来的压力,我们预计人民币年升值幅度仅为5%。同时,中国已进一步收紧了资本管制以遏制境外资本流入,我们认为2011年这方面的做法还将持续下去。

至于产业政策方面,我们预计政府将持续调控房地产需求以稳定大城市的房价,但会增加大众和保障性住房供应,并积极开发内陆地区、完善社会保障体系。我们还预计在战略性新兴产业如节能环保技术设备、高端装备制造业和新能源产业等方面,政府将加快项目审批速度,并向这些行业提供信贷渠道和土地等方面的支持。

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